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【央视新闻客户端】



 

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  随着A股一季报披露工作正式收官,险资等市场核心机构的投资布局路径逐步清晰。

  数据显示,截至一季度末,险资作为上市公司前十大流通股东,合计重仓A股标的达523只,较2025年末的510只增加13只,持股总量累计达到1004亿股。从持仓规模来看,以一季度末股价计算,险资重仓股总市值达到1.5万亿元,其中银行股持仓市值占比达到23.3%,依旧是险资配置的“中坚力量”。

  十大重仓股银行占据六席

  银行板块是险资一季度的仓底。在险资持仓市值排名前十的个股中,银行股占据六席,分别是:平安银行、兴业银行、浦发银行、招商银行、农业银行、华夏银行。

  除了原有的“老底”之外,一季度险资还加大了银行股的配置力度,新进成为多家银行股的前十大股东。如中国人寿在一季度新进杭州银行、上海银行、江苏银行前十大流通股东;新华保险则新进邮储银行、中国银行前十大股东行列,截至一季度末分别持有上述两家银行1.1亿股、1.67亿股,持股比例分别为0.15%、0.08%;太平人寿新进中国银行11.39亿股,持股占比0.07%。

  业内人士分析指出,银行板块具备高股息回报稳定、盈利表现稳健的显著特征,结合保险机构对当前宏观环境的研判以及自身长期资金的配置需求,未来银行股仍将是险资最青睐的配置板块之一。从估值层面来看,A股42家上市银行近12个月平均股息率超过4%,而市净率普遍处于0.6倍以下,估值优势凸显。

  国信证券分析师田维韦表示,险资对持仓标的的锁仓意愿较强、锁仓比例较高,这种长期持有策略与增量资金形成合力,共同构筑起银行股的估值底部。

  “核心”资产中,险资还加大了对交通运输、公用事业等板块的布局力度,上海机场、大秦铁路、国投电力等标的均获险资关注,呈现出“高股息+稳健成长”并重的配置思路。

  除了低波动+高分红的“核心”资产之外,一些高科技、高弹性的“卫星”资产也是险资一季度布局的重点。从新进标的的行业分布来看,硬件设备、电气设备、化工等行业,均有超20家上市公司的前十大流通股东名单迎来险资新进,鹏鼎控股、东方电缆等个股表现突出。其中,东方电缆一季度获得两家险资机构共同新进,分别是太平人寿和中国人寿。

  平安人寿一季度新进万凯新材、洁美科技、宏盛股份等A股前十大流通股东;瑞众人寿则将布局目光投向消费、制造领域,新进五粮液(维权)、三一重工等标的前十大流通股东。

  中泰证券非银金融首席分析师葛玉翔表示,一季度险资持有申万一级行业总市值排名前五分别为银行(3521.1亿元)、公用事业(652.8亿元)、交通运输(406.4亿元)、电力设备(233.5亿元)和电子(227.7亿元)。

  险资觅新配置方向

  险资运用余额自2022年二季度末以来持续扩张,由不到25万亿元逐步升至2025年末的超过38万亿元,其中人身险公司资金运用余额2025年末超30万亿元,为大类资产配置提供了持续扩大的资金基础。与此同时,10年期国债收益率长期徘徊在较低水平,传统固收类资产收益率有所承压,倒逼险资加大权益类资产配置力度。

  不过值得注意的是,权益投资本身就是“双刃剑”,具有高波动性,一季度资本市场的震荡运行也给保险企业带来了一定经营压力。数据显示,五家A股上市险企一季度合计实现归母净利润698.83亿元,同比下滑16.98%。

  下滑的主要原因是股市波动。华西证券研报数据显示,三大指数表现均弱于上年同期,直接影响了险企的投资收益及当期损益确认。从上市险企季报来看,自营业务公允价值变动损益由盈转亏,成为拖累净利润的主要因素:五家险企一季度投资收益总计同比增加585亿元,但公允价值变动损益同比大幅减少1203.68亿元,两者相抵后,对利润总额造成约618亿元的阶段性压制。

  新会计准则的实施进一步放大了这种影响。业内分析师指出,2025年末险企普遍提升了权益资产仓位,其中以公允价值计量且其变动计入当期损益(FVTPL)的股票占比较高的险企,其净利润对资本市场波动更为敏感。中泰证券测算显示,一季度保险资金权益投资组合收益率约为-2.7%,远低于上年同期4.2%的水平。

  从投资收益率来看,各家上市险企普遍面临压力。中国平安、中国太保披露的一季度未年化净投资收益率分别为0.8%、0.7%,均较上年同期下降0.1个百分点。

  中国人保在一季报中坦言,受地缘冲突、市场震荡等多重因素影响,新会计准则口径下的权益类资产收益出现阶段性承压。不过该公司同时表示,4月份以来资本市场已呈现企稳回升态势,预计后续投资收益将得到明显改善。这一判断与东吴证券研报观点相呼应,其研报指出,4月以来A股市场显著回暖,截至4月末,沪深300、万得全A、上证综指单月分别上涨8.1%、8.4%和5.5%,随着市场回暖,各险企投资收益有望逐步修复。

  中信证券首席经济学家明明表示,保险资金尤其是寿险资金,在配置过程中需同时满足久期匹配、收益覆盖和利润波动管理三大核心要求。在利率中枢下移的大环境下,传统固定收益类资产收益率持续承压,保险资金亟需通过提升权益资产配置效率,缓解长期投资回报压力,而高股息、低波动、容量较大的红利资产,天然契合险资的配置诉求。

  明明进一步表示,当前险资所处的监管环境、利率波动幅度与投资渠道均已得到大幅改善,将“双低”利率时期主动转化为低成本负债积累期,向高股息红利资产进行系统性迁移,是险资在当前周期下优化资产负债匹配、实现长期稳健发展的理性选择。

  (声明:文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。)


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    2026年05月06日
    7316

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  • 南城以北的头像
    南城以北 2026年05月10日

    我是行千号的签约作者“南城以北”

  • 南城以北
    南城以北 2026年05月10日

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  • 南城以北
    用户051004 2026年05月10日

    文章不错《教程辅助”陕麻圈开挂软件”详细辅助教程分享》内容很有帮助